近期，国务院印发实施了《国务院关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》（以下简称《意见》）。《意见》从提升开放型经济质量、赋予更大改革自主权、打造现代产业体系、完善对内对外合作平台功能、加强要素保障和资源集约利用这5个方面对国家级经开区下一步的发展提出了20条指导意见。其中引人关注的是《意见》提到“积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请首次公开发行股票并上市”，该如何理解这一政策？这对于园区城投以至于城投企业意味着什么？

为什么要鼓励园区开发建设主体IPO？

优化开发建设主体和运营主体管理机制。支持地方人民政府对有条件的国家级经开区开发建设主体进行资产重组、股权结构调整优化，引入民营资本和外国投资者，开发运营特色产业园等园区，并在准入、投融资、服务便利化等方面给予支持。（商务部等单位与地方各级人民政府按职责分工负责）积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请首次公开发行股票并上市。

从原文来看，政策诉求可以作三个方向的解读：

第一，园区作为改革开放新高地，对应的园区城投也需要更高的起点，这个高起点包含资本运作、管理机制和运营能力等多方面要求，园区城投和绝大多数城投企业一样，大多是国有独资或者国有控股企业，也就是城投首先是国企，虽然可能已经完成了股份制改造，但是相当数量的城投企业包括园区城投，其企业制度、公司治理和资本结构与高质量发展要求并不完全相符，所以要进行现代企业制度的再造，这需要引入新的资本和管理理念。

第二，探索城投市场化转型的方向。一直以来我们就认为城投转型条件最好的就是园区城投，因为园区城投天然就具备经营性业务，拥有相当可观的经营性收入和现金流，作为一定区域的运营载体，在市场化的基础上可以利用资本杠杆进行投融资创新。为其他城投平台转型提供开创性思路。

第三，这是妥善化解地方政府债务风险与推进结构性去杠杆的必然。恰如国家外汇总局副局长陆磊在最近的讲话中所述：发展直接融资市场是金融供给侧结构性改革的关键环节，它可以使我们摆脱服务实体与承担风险的困境，流动性充沛与实体融资难的困境，加杠杆需求与去杠杆要求的困境。一言蔽之，就是要资产资本化、资本证券化。微观去杠杆以达成宏观稳杠杆。

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